美國政府認定中國大陸正在操縱人民幣匯率。這是美國25年來首次把中國大陸列為「匯率操縱國」。

自1989年起，美國財政部每半年（通常在4月和10月）一次提交公佈《國際經濟和匯率政策報告》。其依據是美國1988年頒佈的《貿易和競爭力綜合法案》規定，財政部需由國際貨幣基金（IMF）統籌判斷一國或地區是否存在匯率操縱行為。若認定一國對美存在大額貿易順差或鉅額經常帳戶盈餘可通過IMF裁決或雙邊對話進行協調磋商，促使該國將匯率調整至合理水平。美國財長梅努欽（Steven Mnuchin）的確有說，「要和IMF統籌如何平衡匯率」，但突然間美國政府就把中國大陸列為「匯率操縱國」，是否與IMF統籌判斷，不得而知，當然，也沒有那麼重要。

而另外依據美國在2015年頒佈的《貿易便捷與貿易促進法》規定，判斷一國或地區是否存在匯率操縱行為應滿足以下三點：大量的對美貿易順差：對美貿易順差超過200億美元；鉅額的經常帳戶盈餘：經常帳戶盈餘超過GDP的3%；對外匯市場的持續單向干預：對外匯進行多次重複的淨購入，且在12個月內的淨購買額超過GDP的2%。這次美國財政部的聲明，也只提到了《貿易和競爭力綜合法案》，並未提及2015年的法案。事實上，如果根據這個法案，日本、德國、印度、南韓等國家都在列，事實上，確實也都被列為「觀察國家」，是否「升級」，不過在美國一念之間。

為何會爆出「匯率操縱國」這一段？川普（Donald Trump）突然宣佈，美國自9月1日起，將對其餘3,000億美元的大陸輸美商品加徵10%關稅，次日，匯市開盤後，人民幣匯率在岸、離岸一小時內破7，而大陸央行回答記者提問時，則是準備得「天衣無縫」，意有所指地表示，的確有「操縱」痕跡。而後川普便將中國大陸列為「匯率操縱國」。過程簡單，兩邊都在拚工具箱裏的「工具」。

「工具」效果如何？被美國列為「匯率操縱國」會如何？首當其衝的就是，將一國列為匯率操縱國，可更方便對該國進口商品徵收關稅。事實上，中美貿易戰已進行一年多，而基於結構性矛盾，不會輕易收兵，是否加徵關稅，其實並不需要多一頂「匯率操縱國」的帽子。

而是否會對人民幣匯率有較大波動？儘管南韓及台灣被認定為「匯率操縱國」時，貨幣均出現不同程度的升值，1988年韓元升值14%、1988年新台幣升值1%、1992年新台幣升值1%，但在1992年至1994年中國大陸被列為「匯率操縱國」後，人民幣不但保持平穩，甚至出現貶值，當然這與當時大陸匯改的背景有關。總體來看，如今人民幣更具緩衝空間，被認定為「匯率操縱國」，不意味人民幣走勢就會扭轉。

被認定為「匯率操縱國」之後，通常貿易會出現一定程度的下滑。1994年中國大陸被列為「匯率操縱國」之後，對美出口呈現下滑，從1994年7月到1996年1月，成長率放緩，持續約18個月。具體來看，大陸對美出口年增率從1994年的26.1%降至1995年的15.1%，降低11個百分點。同期，中國大陸總體出口年增率，也從1994年的31.9%降至1995年的22.9%，降低9個百分點。其中對美國出口佔比也下降，從17.7%降至16.6%，下降1.1個百分點。也就是說，大陸上次被認定為「匯率操縱國」後，導致對美出口下降，也影響整體出口。

不過，從當下中國大陸的外貿變化看，一般商品貿易呈現成長且比重增大。今年上半年，一般商品貿易總額8.78兆元人民幣，成長5.5%，佔進出口總值的59.9%，比去年同期提升0.9個百分點，貿易結構走向優化。特別是對歐盟、東協和日本等主要貿易夥伴的進出口皆成長。上半年，大陸對歐盟進出口總值為2.3兆元人民幣，年增11.2%，佔貿易總額的15.7%；對東協進出口總值為1.98兆元，年增10.5%，佔貿易總額的13.5%。而同期，大陸對美國進出口總值為1.75兆元，年減9%，佔貿易總額12%。大陸對「一帶一路」沿線國家合計進出口4.24兆元人民幣，年增9.7%，比貿易總額成長率高出5.8個百分點。與「一帶一路」沿線國家的貿易發展，已成為大陸外貿的新動力。比起1994年，中國大陸的貿易結構已大幅改善。

本文來源：《多維TW》月刊046期