高齡化趨勢下，帶動銀髮商機企業獲利水漲船高。統計1996~2016年期間，銀髮商機相關企業之營收平均成長率為7.5%，高於MSCI全球股票指數企業的5.9%；獲利成長率平均為11.4%，高於MSCI全球股票指數的10%(資料來源：CPR、Factset，2017/5)。

需求持續增溫，資金回補醫療股

統計顯示，美國65歲以上老人平均醫療支出為19至44歲的四倍，在醫療需求持續大爆發下，相對看好銀髮商機中的製藥醫療產業。

雖然NBI生技指數自10月以來大幅回檔近8%(資料來源：Bloomberg，2017/11/24)，但根據Lipper/AMG數據，截至11月8日為止當週，生技股共同基金、ETF仍連續兩週呈現資金淨流入，流入金額約6,200萬美元，顯示資金有逢低回補生技製藥趨勢，證明市場仍樂觀看待相關產業。

政策狂挺，評價亦誘人

目前生技製藥類股的評價仍在合理水平。截至11月底，全球醫療保健類股的未來12個月本益比(PE)為17.8倍、MSCI製藥生技類股為16.4倍，均低於美股的19.5倍及全球股票的18倍，預期生技製藥類股仍有補漲空間。此外，大型製藥公司滿手現金，策略上將持續透過併購小型生技公司來強化產品線，這從今年的美國企業併購案中，併購金額仍由醫療生技產業位居首位可一窺究竟。

除了資金動能佳，政策也持續力挺，美國食品藥物管理局(FDA)今年累計已通過40件新藥審核，大幅超越去年全年的22件(詳附圖)。展望未來，製藥族群受惠於新產品上市、評價合理、新藥審查加速、潛在併購題材及稅改法案等利多，極具中長期投資價值，投資人應把握逢低加碼機會。

全球人口老化及高齡化社會趨勢不斷持續，凱基銀髮商機基金經理人劉大平充分掌握銀髮產業崛起趨勢，善於精選基本面具成長潛力之個股，他認為選擇當銀髮商機企業的股東，就能抓住銀色浪潮，坐享全球銀色財富！

本文由凱基銀髮商機基金經理人劉大平提供

本基金經金管會核准，惟不表示本基金絕無風險。本公司以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益，本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱本基金公開說明書或簡式公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效。本基金主要投資標的為全球股票市場中受惠於人口老化及高齡化社會趨勢之個股，有時可能因為產業的循環週期或非經濟因素影響而導致價格出現劇烈波動，若本基金投資比重過於集中少數類股，將使得本基金投資之證券股價在短期內出現較大幅度之波動。本基金之可投資標的遍及各產業，某些產業可能有較明顯之產業循環過期。另外若遭遇投資地區有重大政經變化導致交易狀況異常時，其流動性風險較高，將對本基金之投資績效產生影響。本基金投資風險請詳閱基金公開說明書或簡式公開說明書。本基金風險報酬等級為RR4，風險報酬等級之分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。本公司及銷售機構均備有公開說明書或簡式公開說明書，歡迎索取或查詢。有關基金應負擔之費用巳揭露於基金之公開說明書或簡式公開說明書中，投資人可至凱基投信網站或公開資訊觀測站中查詢。