上周友達，群創接力辦法說，但股價不給力。投資人好奇以友達，群創今年前三季每股獲利分別達到2.93元及3.29元的亮眼成績，對應目前僅12、3元的股價，可以說本益比超低，為何股價就是不會漲？

　德國股神曾經用「遛狗理論」來形容股價跟基本面的關係。他把主人比喻成基本面， 小狗則當成股價， 「主人走一段路時，小狗可能會來來去去跑好幾回，但遲早會跑回主人身邊」，至於小狗會離主人多遠，市場的籌碼就猶如主人手中的韁繩，占了絕對的影響力。這次面版雙虎獲利好，股價卻不漲正符合此情境。

　回顧友達，群創的股價在第2季法說會前，就遭法人一路調節，其中友達的外資持股從7月最高的占股本40％減到現在賸下31.8％，群創也是從最高的41.9％降至目前的37.4％。若換算成張數計算，相當於各賣超78.8萬張及44萬張。也就是說市場多出高達120萬的流動籌碼，難怪股價會欲振乏力。

　這次法說會，公司再繳出第3季單季獲利優於預期的數字，但是法人仍舊不買單，且擔心營收、毛利率、營益率，都同步走低，是獲利開始下行的起點，尤其是明年大陸新產能放量，可能造成面板價格下滑，因此多數做出了持平及下修目標價的建議。

　相較法人的保守，公司看法並不悲觀。法說會上友達董事長彭双浪用「審慎樂觀」形容第4季展望，他認為明年雖然有大陸新的8.6代線及10.5代線開出，但新產線需要學習曲線長，預估2018年仍是供需平穩的一年。

　群創也是強調面對大陸的擴產，未來將朝轉型為整機製造商，預計明年首季會有穩定的量。另外看好車用新商機，認為今年是車用谷底，明年起車用面板將大幅成長到 2021 年。

　而且兩者都估第4季仍有每股賺0.3至0.5元的獲利能力。以此推算友達今年每股稅後盈餘可望上看3.5元，群創約有近4元實力，明年配息可望有高殖利率可期。

　散戶質疑，外資對雙虎的態度太過保守？其實從過去三個月面版雙虎遭到外資狂調節，還是經常雄踞在每日十大熱門股之列，就可以看出本土資金對雙虎一直有特別的偏好。

　這次法說過後，外資不喊進，散戶偏多還是不死心，究竟螞蟻雄兵能不能扳倒外資大象？股價表現最終會給出答案。